何谓虚拟股权？这在我国《公司法》没有规定，但确实有很多企业通过虚拟股权方式进行股权激励，而虚拟股与公司股权之间在法律上一暗一明的现状也给虚拟股持有人的利益带来诸多不确定因素，股权激励只有以激励对象得到公司股权为结果才具有终极意义上的激励效果和意义，企业如何设置虚拟股权与实有股权之间的转换方式和条件？关键因素有以下四个：

为何司法机构驳回公司返还股权的请求？

根据《劳动合同法》第二十二条规定『用人单位为劳动者提供专项培训费用，对其进行专业技术培训的，可以与该劳动者订立协议，约定服务期』。也就是说单位约定服务期限只在单位为员工支付培训费用的前提下方才适用；同时，该股权转换也是对员工已经通过其为公司服务获得的虚拟股权的实现，并非单位无偿赠与，难以支持单位要求返还股权的请求。

如何设置转换条件以鼓励员工持续为公司服务？

在制定公司股权激励计划和设置虚拟股权转换条件时，公司应当保证该计划的实施和相应结果不违反相关法规规定，公司设置股权转换条件时应当回避类似条件，而采取其他方式，例如延后转换时间，将分红权与股权转换区分开来。

在员工根据股权激励机制获得虚拟股权后并不立即转换为公司股权，而是设定不同服务年限，按年度分别转换不同比例的虚拟股权为公司股权；在此期间，持有虚拟股权的员工可以根据公司利润分配计划获得相应的分红，同时，股权激励计划还可以约定，任何时候员工一旦离开公司其已经授予的虚拟股权但尚未转换为公司股权的部分不再享受分红权和转换权；已经转换为公司股权的部分也可以要求其在不再任职时以合理价格由公司现有股东回购。

法院为何驳回员工一方的诉讼请求？

本案诉请被驳回是因为合同本身不完善，无法确定转股价格。股权激励办法以及据此给予员工一定数量的虚拟股权并约定转股条件，实际是在公司股东、公司和员工之间建立一种关于增资权利的合同关系，根据合同公司员工有权向公司以特定价格增资；而本案中由于设计时未明确价格计算方式（以注册资本还是净资产为基数）而无法确定价格；由于有限责任公司不同于股份有限公司，没有股份概念，本案中看似规定了每股一元价格增资，但增资的一元究竟对应增资后公司股权比例是多少，没有规定，双方意见也有分歧，致使合同无法达成一致而无法履行，可谓是失败的设计。

在制定虚拟股权激励计划时如何确定转换价格？

虚拟股权转换为公司股权时如何定价其实没有一定之规，主要考虑几个方面的因素：公司净资产、公司盈利能力、对员工的激励力度。

★公司净资产是公司实际拥有资产净值的会计体现，是公司财产状况和实力的重要方面，也是公司股权转让或者增发新股的重要考量方面。

★公司盈利能力则是公司价值最为重要的参数，每一单位股份或股权所对应的年度利润乘以合适的倍率（即市盈率，根据行业、市场流通性有所差异，如上市公司中银行业约5-10倍，而创业板企业可以达到100倍）即为对应股股权或股份市场价格。

★激励力度：设置虚拟股权的目的就是要给员工以物质奖励，因此转股价格只能在市场价格以下来设定，越低则员工获利越大，激励效果越明显。

现实中，非上市公司很难获得溢价转让的机会，因此以净资产为基数并结合市盈率概念定价，以一个较低的数额确定员工转股价是比较合理的方式。

假设某公司在员工转股时，公司净资产为500万元，公司年净利润200万元，公司所处行业上市公司平均市盈率为15倍，对于非上市公司我们建议市盈率估计不应超过同行业上市公司的1/3，那么公司全部股权对应的价值在500万元至1000万元之间，如果约定转股价格在500万元（以全部股权为参考）以下则对员工有较大的物质鼓励效果，在500-1000万元则属合理，超过1000万元则没有激励的效果。

在条款上可以参考如下：

公司每一份虚拟股权对应公司股权比例为[]%，获得虚拟股权的员工转为公司股权的价格=转股年度公司净利润*[]倍市盈率*转股额对应的股权比例，该价格若低于相应股权对应的公司净资产的[]%，以公司净资产[]%作为转让价格。

已经转换的股权不可轻易索回，那么对于根据股权激励计划获取股权或者由虚拟股权转换为公司股权后是否可以有所限制呢？

前述案例公司陷于被动乃是由于其股权激励计划缺乏对于授予对象的行为控制措施，以致在授予对象出现某些不当行为时公司无法控制股权；实际上公司可以通过多种方式设计转股后的股权处理：

★代持：虚拟股权转为公司股权后由公司统一持有和行使各项股东权利，如工会持股，创始人代为持股，而并不直接授予员工。

★设置回购条款：特殊条件下，如员工主动辞职、因重大违法被公司辞退、严重损害公司利益等，公司可以要求持股员工以特定价格（以员工转股股价格加银行同期利息）转让给公司其他股东；

★设置回转条款：虚拟股权及相对应的公司股权由公司统一管理，如果员工不再为公司服务，公司可以根据服务年限情况将其对应的股权回转变更为虚拟股权，该虚拟股权只有分红权而不再享有投票权。

股东人数过多可能影响企业上市。

根据《公司法》第七十九条之规定：设立股份有限公司，应当有二人以上二百人以下为发起人，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所。

在公司上市过程中，最为重要的一步就是进行股东清理，使公司股东人数符合法律规定。如果股东人数众多，清理通常较为困难。这些持股员工可能不愿意出让公司股权，或者要价很高，也可能由于已经离职无法联系而导致无法处理其股权，这在我国中小银行类金融机构的上市过程中极为常见，很多银行就是由于股权无法清理最终放弃上市。

在以虚拟股作为股权激励方案情况下如何设计转股条件以避免影响上市融资？

★尽量延缓股权转换时间，延长股权转换期限。延长时间和延缓期限自然会影响实际获得股权的股东数量，但为了确保激励的目的和效果，转股与虚拟股权的分红可以设置不同的，虚拟股权分红可以优先于公司股权。

★股权激励计划中，对于转股应进行总量控制。在某阶段新接纳的股东应该不得超过一定数量，公司股东人数群体不宜过大；股东人数过多不仅可能带来清理的问题，还存在关联关系，同业竞争等企业上市的重点问题难以清理。

★虚拟股转股与股东间股权转让相结合。为了实现总量控制的目的，当股东人数达到一定数量规模时，可以要求股权比例较小的股东向其他股东转让其持股，为保证其利益对转股价格不得低于其持股支付价格，也不得低于转让时公司净资产，同时参考公司盈利能力确定的市场价格，以三者中较高者确定转让价格，但受让人愿意支付更高价格的除外。

★设计转股与剥夺虚拟股权相结合，奖励与惩罚相结合的机制。在设计转股条件时可以规定如转股数量和转股价格都与业绩考评挂钩的做法，达到一定业绩等级可以转换此前已经获得不同比例的股权，转股价格也不相同；业绩越好可转换数量越大，价格越低；相反，如果业绩考评低于某一规定标准，不仅不能转换股权，其已经获得的股权或者虚拟股权也要依照规定出让给其他业绩较好的员工，实现股权和虚拟股权的流动，也有利于股权向业绩较好的员工流动。

总之，由于虚拟股权机制没有法律规定，制度规则的设计都由企业自行完成，相关设计如果没有在横向上对公司各方面情况的整体考虑和纵向上对公司未来发展战略的深入思考，就可能给公司的整体发展带来不利影响，偏离了以虚拟股权激励员工积极工作，促进公司发展的整体目标，必须谨慎、全面、深入的研究和设计。